《台北訊》全國第一件企業應收帳款證券化商品終於問世，由台灣工業銀行、法國興業銀行規劃的「世平興業公司應收帳款證券化短期受益證券」，將於2004年11月12日正式發行，不但開啟企業以應收帳款證券化取得資金之先河，並首創台灣以短期受益證券(ABCP)形式發行之證券化商品，預料將造成認購熱潮，世平則期望以本次證券化作為日後海外相關資產之籌資模式。

「世平興業應收帳款證券化」案是由台灣工銀、法國興業銀行擔任主辦機構(arranger)，為國內知名的半導體通路商世平興業公司，規劃以該公司包括新台幣與美元的應收帳款為標的，在為期五年的證券化期間內，約每30天發行一次短期票券，發行上限為新台幣25億元。本案初次發行之優先順位受益證券金額為新台幣7.17億元，其信用評等為twA2，至於票面利率因每30天發行一次，每次發行時間均不相同，主要以初級市場發行利率指標為參考；作為信用增強的次順位受益證券比例約為16.04%，由世平自行持有。

本案之發行架構採循環式(Revolving)，亦即於證券化期間前四年內，受託機構(臺灣土地銀行)會將應收帳款收回之款項，每個月兩次向世平興業購買新的應收帳款，至第五年始停止購買並進入攤還期。

台灣工業銀行董事長駱錦明表示，世平本次證券化之資產品質相當不錯，分散性也夠，共計有623個合格債務人，其中上市櫃及公開發行公司共計352家。本案信用評等機構為中華信評公司，承銷機構為中華票券公司。依目前市場反應看來，認購將會非常踴躍。

駱錦明指出，企業發行短期受益證券(Asset-Backed Commercial Paper，簡稱ABCP)比發行一般受益證券(Asset-Backed Securities，簡稱ABS)更具彈性，對易受景氣循環影響的企業來說，應收帳款之水位會因營業之淡旺季而有所波動，若發行短期受益證券，可每月根據應收帳款資產組合之實況決定要發行的金額(但不高於發行上限)，不但能按企業實際資金需求來籌資，更能相對控制融資成本。

他進一步表示，企業以應收帳款的籌資方式主要有兩種，一是應收帳款讓售，另一是應收帳款證券化，兩者最大的不同在於，應收帳款讓售需由承購銀行逐一審核債務人之信用，並定期覆審，受銀行額度之限制，一般中小型的企業債務人可能無法取得額度。至於應收帳款證券化則是以資產池(Portfolio)的概念來評估資產風險，並非一一審視各個債務人之信用，因此資產池中的債務人愈分散愈好，也可將一般中小型企業的債務人納入資產池中，且由於採循環式發行之設計，可取得融資的期間較長。由於應收帳款證券化具有多重效益，預期未來將成為企業籌資的主流。

駱錦明表示，世平興業率先把應收帳款證券化，除了展現其支持金融創新的精神外，更顯示該公司財務調度靈活，與國際接軌，相當值得肯定。他強調，台灣工業銀行自發展證券化業務以來，在金融資產或不動產證券化實例上均拔得頭籌，從發行台灣首宗資產證券化案-台灣工銀CLO，至台灣首宗不動產證券化案-嘉新國際萬國大樓證券化，到今日之首件短期受益證券-世平興業應收帳款證券化案，均顯示台灣工銀深具實力與專業擔任各類資產證券化之主辦機構，未來台灣工銀希望藉由證券化的安排提供企業客戶更多元、更專業的金融服務。

法國興業銀行台北分行總經理石斐(Pascal Sefrin)則指出，「非常高興經由各相關機構的通力合作，得以順利成功完成這個案子。」

世平興業公司董事長黃偉祥表示，世平很肯定台灣工業銀行及法國興業銀行團隊的專業素養，對於能成為台灣企業應收帳款證券化之首例亦深感榮幸。他指出，就IC通路商而言，資金實力是公司成長與市場競爭的重要關鍵；資金運轉也一直是這個產業的重要挑戰之一，透過此次ABCP的發行，除可取得較低成本的資金，有效提高資產流動性及資金使用效率外，亦可使公司財務機制透明完整，操作靈活，技術平台建置更成熟，世平並期望以此作為日後海外相關資產運用模式推廣的基礎。

世平興業(證券代號2416)為世平集團之母公司，資本額新台幣38億元，於1998年上櫃，並於2000年轉上市。2004年前三季營收為新台幣340.46億元，稅前盈餘11.46億元，較上年同期成長53%。

世平集團成立於1980年，爲亞洲最大半導體零件通路商，2004年前三季集團營業額達16億美元，較上年同期成長43%，稅前盈餘約新台幣12.75億元，每股盈餘逾3元。世平集團海內外員工人數約計千人，代理産品綫完整齊備，全亞太共20餘銷售據點。世平已連續五年（2000~2004）蟬聯數位時代雜誌遴選之台灣科技100強；2004年，榮獲半導體專業網站ESM選拔爲年度全球第六大半導體通路商；同時獲商業週刊選為兩岸三地1000大前百強；並為天下雜誌、商業周刊評選為2003年臺灣區五百大服務業IC通路商第一名。